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来源：国际金融报

在监管机构鼓励之下，A股上市公司回购持续升温。

9月10日晚间，包括药明康德在内的多家上市公司又抛出回购预案。值得注意的是，这已是药明康德年内第三次10亿元级别的A股注销式回购计划。

据Wind数据统计，截至9月11日，今年以来已有1424家上市公司完成回购方案。其中，超10亿元的“大手笔”回购频现，市值管理与注销式回购比例也有所增加。

受访人士认为，市值管理与注销式回购比例增多，有助于提升公司价值和股价、增强投资者信心、优化资本结构、促进股市活跃度和稳定性等。

回购持续升温

根据药明康德披露的《关于2024年第三次以集中竞价交易方式回购A股股份的回购报告书》，其计划以自有资金10亿元回购A股股份用于注销，以此来维护公司价值和股东权益，增强投资者信心。

药明康德已是年内第三次发布10亿元级别的A股注销式回购计划。在此之前，药明康德分别于今年2月及5月完成了前两次回购计划，累计回购20亿元A股股份。

据Wind数据统计，截至9月11日，今年以来新增4550个回购预案，涉及1803家上市公司。同时，今年以来已有1424家上市公司完成回购方案，远超2023年全年（1196家上市公司完成回购）。

记者还注意到，“大手笔”回购是今年A股上市公司回购的重要特点之一。

Wind数据显示，海康威视、药明康德、三安光电、宁德时代、通威股份、宝钢股份、顺丰控股、凯莱英、九安医疗、和邦生物、韦尔股份等10余家上市公司年内回购金额已超过10亿元。

市场回购持续升温，这究竟是怎么回事？

“回购升温的背后存在多方面因素。”财经评论员张雪（金麒麟分析师）峰分析道，一是股价低估。当公司股价被认为低于其内在价值时，企业通常会通过回购来维护股东利益，增加股价支撑力，提升市场信心；二是资金充裕。许多上市公司尤其是大市值公司，近年来积累了大量现金流，在没有更好的投资机会时，回购股票成为有效利用资金的一种方式；三是市场低迷反应。当市场整体表现不佳时，回购可以被视为一种市场维稳的策略，提升投资者信心并避免股价过度下跌。

注销式占比高

年内市值管理与注销式回购比例也有所增加，注销式回购占比略胜一筹。

据Wind数据统计，截至9月11日，今年已完成回购方案的1424家上市公司中，593家公司以回购注销为目的，168家公司以市值管理为目的。与去年全年相比，2023年共有723家公司完成了以回购注销为目的的回购，仅55家公司完成了以市值管理为目的的回购。

止于至善投资基金经理何理分析认为，今年以来，A股呈现市值管理与注销式回购比例明显增多的趋势。一方面，这是由于国务院颁布的资本市场新“国九条”，引导了市场强化投资者保护、突出股东回报，质地优秀的上市公司也不断积极响应。另一方面，A股估值较低，上市公司积极维护自身股价，整体释放了利好和估值处于底部区间的信号。

那么，市值管理与注销式回购有何不同？

张雪峰解释道，市值管理回购是指企业在市场波动或股价低迷时，通过回购股份来维护公司股价、提升市场对企业的信心，避免股价大幅下跌。市值管理回购一般不会立即销毁回购的股票，而是将其作为库存股处理，未来可能用于员工激励、出售等用途。

排排网财富理财师负责人孙恩祥表示，市值管理是一种战略管理行为，旨在通过多种科学、合规的方法和手段，实现公司价值的最大化，其核心在于优化公司的内在价值和外在价值，从而提高公司的市场价值。

关于注销式回购，张雪峰表示，这是指公司回购股份后，将这些股票注销，从而减少公司总股本。通过注销流通股，公司股东的每股权益增加，通常可以提升每股盈利指标，从而增加股东价值。

总的来看，市值管理和注销式回购在提升公司价值和股东回报方面都发挥着重要作用。孙恩祥指出，“近年来，市值管理与注销式回购比例增多，有助于提升公司价值和股价、增强投资者信心、优化资本结构、促进股市活跃度和稳定性等。”

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责任编辑：杨红卜